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原标题:有关债基受到关怀,七日新发基金投资价值点评

浏览次数:72 时间:2019-12-09

摘要:中国十二五规划蓝图绘就,大力发展债券市场被纳入其中。此间基金业内专家表示,中国债券市场特别是信用债市场或迎黄金十年,与此相关的债券基金也有望受到市场更多的关注。 近年来,中国内地信用债市场发展迅速,发行量从1999年的177亿元升至2009年的16574亿...

  一周新发基金投资价值点评(11.04-11.11)

中国“十二五规划”蓝图绘就,“大力发展债券市场”被纳入其中。此间基金业内专家表示,中国债券市场特别是信用债市场或迎“黄金十年”,与此相关的债券基金也有望受到市场更多的关注。

  德圣基金研究中心 

  近年来,中国内地信用债市场发展迅速,发行量从1999年的177亿元升至2009年的16574亿元,10年增长了近93倍。

  【德圣新基金投资建议说明】

  银华基金管理有限公司专家表示,在国家政策的支持下,信用债市场有望迎来发展的“黄金十年”。由于信用债能为低风险偏好投资者获取较高收益提供渠道,因此,以信用债为主要投资方向的债券基金也有望以其较高的收益预期获得投资者青睐。

认购建议 建议说明
推荐认购 看好新基金产品及其投资团队。新基金产品亮点突出,弱点不明显。未来有望取得明显超额收益。对特定投资者重点推荐。
一般推荐 看好新基金产品或投资团队。新基金产品具有某些亮点,也存在某些弱点。未来有望取得一定超额收益。特定投资者可进行配置性投资。
一般关注 新基金产品亮点不突出,团队能力较为一般;或新基金产品投资前景有待观察,难以判断新基金产品未来表现。建议投资者关注。

  为把握信用债市场涌现的投资机会,银华基金将推出一只以信用债为主要投资标的的二级债基。目前,银华信用双利债券基金已经获得证监会批准,将于近期发行。

  【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

  据了解,银华信用双利基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%,其中信用债券投资不低于基金债券资产的80%。作为一只二级债基,这只基金还可投资股票、权证等权益类工具以获取超额收益,但其投资资产比例不得超过基金资产的20%。

  银华中证内地资源分级:杠杆比例较小+可进行套利操作

  另外,为了方便投资者根据自身资产配置需要自行选择适合的收费方式,银华信用双利将基金份额分为A类和C类,其中C类份额不收取认购/申购费,持有时间不少于30天则赎回费为零,投资成本低廉,可满足投资者对资金灵活变现的需求。(完)

  【认购建议】一般推荐

TAGS:黄金十年迎受到信用相关债基债关注

  【德圣点评】

  银华中证内地资源主题指数分级基金是银华基金(微博)公司旗下的一只新发基金,该基金具有一定特点,其一,银华中证内地资源主题指数分级基金是一只创新基金,基金通过结构化的设计,将主基金分成不同的份额,不同份额具有不同的风险收益特征;其二,该基金又是一只指数型基金,该基金的投资标的为中证内地资源主题指数,从中证内地资源主题指数的特征来看,中证内地资源主题指数成分股所在行业分布较为集中,其中,煤炭采选业和有色金属冶炼及压延加工业占比最多,分别为46%和30%。从该指数的过往表现来看,结合物价水平变动来看,该指数在资源品价格上升阶段收益表现比较优异,而下降阶段则表现较差。受全球经济复苏乏力影响,资源品价格表现出了较大的波动,考虑到风险,我们建议投资者一般关注该基金。

  【产品特征】

  银华中证内地资源主题指数分级基金包括基础份额(即“银华资源份额”)、稳健收益类份额(即“银华金瑞份额”)与积极收益类份额(即“银华鑫瑞份额”)。其中,银华金瑞份额、银华鑫瑞份额的基金份额配比始终保持4:6的比例不变。从本基金所分离的两类基金份额来看,银华金瑞份额具有低风险、收益相对稳定的特征;银华鑫瑞份额具有高风险、高预期收益的特征。由于银华鑫瑞份额内含杠杆机制的设计,银华鑫瑞份额净值的变动幅度将大于银华资源份额和银华金瑞份额净值的变动幅度,即银华鑫瑞份额净值变动的波动性要高于其他两类份额。

  对于基金的不同份额,基金发售结束后,本基金将投资者在场内认购的全部银华资源份额按照4:6的比例自动分离为预期收益与风险不同的两种份额类别,即银华金瑞份额和银华鑫瑞份额。银华金瑞份额在场内基金初始总份额中的份额占比为40%,银华鑫瑞份额在场内基金初始总份额中的份额占比为60%,且两类基金份额的基金资产合并运作。在银华金瑞份额、银华鑫瑞份额的存续期内,基金管理人将为基金份额持有人办理份额配对转换业务,该基金可办理份额配对转换的设计为投资者提供了银华资源份额与银华金瑞份额、银华鑫瑞份额之间的套利操作。

  从具体投资来看,基金采用完全复制法,按照成份股在中证内地资源主题指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合,以拟合、跟踪中证内地资源主题指数的收益表现,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。基金投资于股票的资产不低于基金资产的85%,投资于中证内地资源主题指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%;现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。

  该基金拟任基金经理王琦先生,2010年8月加盟银华基金管理有限公司,任职于量化投资部,负责量化投资交易策略的研发,任银华中证等权重90指数分级证券投资基金基金经理。一方面,银华基金公司在分级基金投资上具有较强的实力,另一方面,王琦先生个人分级基金的投资能力也较为丰富。

基金名称

银华中证内地资源主题分级 (161819)

资产配置比

本基金投资于股票的资产不低于基金资产的 85% ,投资于中证内地资源主题指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的 90% ;现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的 5% 。

投资策略

基金采用完全复制法,按照成份股在中证内地资源主题指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合,以拟合、跟踪中证内地资源主题指数的收益表现,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。

投资理念

NA

业绩基准

95% ×中证内地资源主题指数收益率 +5% ×商业银行人民币活期存款利率(税后)

风险收益

不同基金份额风险收益不同

适合投资者

稳健型和积极型投资者

基金公司

银华基金公司

基金经理

王琦

募集期间

2011-11-07 至 2011-12-02

  长盛同禧信用增利:债券市场趋势性行情渐行渐近  信用类债基价值凸显

  【认购建议】推荐认购

  【德圣点评】

  从目前债券市场来看,在政策紧缩节奏接近尾声,债券市场的利率风险和信用风险逐步释放殆尽的情况下,债券市场的趋势性上涨行情也在渐行渐近,其中信用债的价值更是进一步凸显,因此,长盛同禧信用增利作为一只主要投资于信用类债券的基金具有极大的优势。另一方面,长盛同禧信用增利基金是一只二级债基,目前股票市场整体处于底部震荡阶段,这更增加了该基金的配置价值。基于以上分析,我们向投资者推荐认购该基金。

  【产品特征】

  长盛基金(微博)公司将发行一只新基金产品,长盛同禧信用增利基金,从基金的产品设计来看,长盛同禧信用增利基金并没有另类创新的地方,该基金只是一只普通的债券型基金,其一,基金主要投资于固定收益类金融工具,其中信用债券投资不低于基金固定收益类资产的80%,其二,该基金还可参与一级市场新股申购或增发新股、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票等,这部分的比例合计不超过基金资产的20%。

  今年前三季度以来债基业绩表现不佳,一方面让投资者遭受了不同的损失,另一方面又让投资者对债基相对避险的功能产生了怀疑。综合分析来看,2011年以来债基业绩表现不佳主要是以下三方面的原因:

  其一,债基普遍重配信用债是其近期大幅走低的重要原因。随着城投债危机引发地方融资平台的风险的逐级暴露,信用债市场的信用风险被不断放大,信用债市场在二季度末开始一路下滑。信用债市场不断下挫,债基出现较大下跌在所难免。其二,宏观政策持续紧缩,利率风险内在拉低债市。在上调存款准备金率和加息的双重压制下,债券利率风险加大,债券收益率不断走高。这直接遏制了债券市场的交易性需求和债券市场债券价格,同时也增加了发债主体的发债成本。其三,股票市场大幅震荡下挫拖累债基业绩。在债基中,除纯债券基金外,偏债混合基金、保本型基金以及债券型基金在投资中均可不同程度地参与股票一级市场和二级市场交易,基础市场的下跌也必然拖累此类债基走势。

  从在目前的经济和政策环境来看,一方面实体经济增长放缓,但是保持平稳,经济硬着陆风险消除;另一方面政策紧缩步伐接近尾声。考虑到实体经济运行,为保证实体经济的平稳增长,减轻房地市场调控带来的经济运行风险,降低外围市场对国内市场的影响,在存款准备金上缴范围进一步扩大的情况下,2011年4季度货币政策存在适度松紧的可能,同时明年更是存在适度下调存款准备金率和降息的概率。

  通过上面的分析,我们可以了解到,一方面受利率风险和信用风险影响,7月份以来债券市场遭受重创具有阶段性特征;另一方面,随着政策紧缩近尾声,再加上发债主体的信用风险逐步降低,不同种类债券的收益率已经逼近顶端,债券的投资价值也慢慢凸显出来。债券投资价值慢慢凸显,主要投资于债券的债基整体投资机会也在渐行渐近,因此,在这种背景下,2011年以来债基业绩整体表现不佳的局面也会相应转变。从投资的角度来看,目前债基正迎来较佳的配置机会。

  该基金拟任基金基金经理蔡宾先生,2006年2月加入长盛基金管理有限公司,曾任研究员、社保组合助理,投资经理等。现任固定收益部副总监,自2008年12月23日起任长盛积极配置债券型证券投资基金基金经理,自2011年5月24日起兼任长盛同鑫保本混合型证券投资基金基金经理,蔡宾先生个人在固定收益类金融工具方面具有一定的投资能力。

基金名称

长盛同禧信用增利

资产配置比

投资于固定收益类金融工具的资产比例不低于基金资产的 80% ,其中信用债券投资不低于本基金固定收益类资产的 80% 。基金还可参与一级市场新股申购或增发新股、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票,上述权益类金融工具的投资比例合计不超过基金资产的 20% ,其中权证的投资比例不高于基金资产净值的 3% 。现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5% 。

投资策略

基金将在综合判断宏观经济周期、市场资金供需状况、大类资产估值水平对比的基础上,结合政策分析,确定不同投资期限内的大类金融资产配置和债券类属配置。同时通过严格风险评估,及时调整资产组合比例,保持资产配置风险、收益平衡,以稳健提升投资组合回报。

投资理念

基金通过对宏观经济形势、货币政策意图、证券市场政策导向、投资人行为、公司基本面和偿债能力等因素进行深入研究和分析,执行自上而下的债券资产期限配置与自下而上不同市场、期限品种选择相结合的组合动态构建过程。在有效控制风险和保持资产流动性的前提下,力求获取较高的超额收益。

业绩基准

40% ×中证国债指数收益率 +60% ×中证企业债指数收益率

风险收益

低风险低收益

适合投资者

稳健型投资者

基金公司

长盛基金公司

基金经理

蔡宾

募集期间

2011-10-31 至 2011-12-02

  天弘丰利分级:信用债市场好转+B份额配置价值显现

  【认购建议】推荐认购

  【德圣点评】

  天弘基金公司正在发行一只新基金:天弘丰利分级,该基金具有一定亮点,其一,该基金是一只分级债券基金,也是该基金公司发行的第二只分级债券基金;其二,从该基金的产品分级结构设计来看,该基金份额划分为丰利A、丰利B两级份额,两者的份额配比原则上不超过3:1,丰利A为低风险、收益相对稳定的基金份额;丰利B为较高风险、较高收益的基金份额。最后,从目前债券市场来看,随着政策紧缩步伐的结束,债券市场相关债券的利率风险和信用风险慢慢释放殆尽,与此同时,信用债的配置价值也越加凸显出来,在这种市场环境下,该基金具有较好的配置价值。

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